江瀚新材发布2023年三季报，公司前三季度完成盈余收入17.51 亿元，同比下降34.22%，归母净利润5.35 亿元，同比下降35.65%；其间，Q3 完成盈余收入5.74 亿元，同比下降29.40%，环比下降3.76%，归母净利润1.60 亿元，同比下降35.38%，环比下降27.41%，公司三季度新增硅烷产能顺畅开释，产销量完成大幅度的进步，运营性成绩于职业底部展示较强耐性（Q3出售费用及财务费用算计影响约5200 万元），成绩契合预期。
三季度硅烷景气触底上升，职业底部承认。受国际货币紧缩、地舆政治学等多重要素影响，全球经济低迷，低矮供应端职业新增产能开释，导致硅烷景气自2022 年下半年以来逐渐回落，当时硅烷价格已回落至前史底部运转，8 月中旬以来，受上游原资料硅粉走强及终端需求回暖影响，首要硅烷景气触底上升，根据百川盈孚数据，到2023 年9 月，氨基硅烷、环氧基硅烷、甲基丙烯酰氧基硅烷、含硫硅烷均价别离为28 元/千克、40 元/千克、25.5 元/千克、19 元/千克（含税），较年内低点别离反弹12%/38%/4%/15%，国内硅烷商场景气迎来修正；从海外商场来看，8 月有机硅出口量同比转正，改变曩昔一年来出口商场的颓势，硅烷商场需求有望逐渐走出阴霾。
新增产能开释顺畅，长时间成长性可期。公司出售端坚决国内国际双循环，Q3 产销量完成大幅度增加，根据公司公告运营数据。三季度功能性硅烷产销量别离完成28514 和29004 吨，环比别离增加13.75%、15.40%。公司IPO 募投功能性硅烷项目产能开释顺畅，远期规划产能将达18.2 万吨，除此以外，公司积极地推动超高纯组成石英砂中试，构成自产质料四氯化硅向中高端资料以及高价值范畴拓宽的地图。
调整盈余猜测，保持“买入”评级：公司功能性硅烷偶联剂及中间体项目产能开释顺畅，三氯氢硅项目投产后本钱操控水平逐渐提高，但考虑硅烷产品价格下滑影响，咱们调整盈余猜测，估计公司2023-2025 年归母净利润别离为7.40、9.57、13.11 亿元，对应PE 别离为14X、11X、8X，保持“买入”评级。
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